הגדרה במילה אחת: מחזורי מסחר = סחירות

הגדרה קצרה:

מחזור המסחר מתייחס להיקף העסקאות שבוצעו בנייר ערך ביום מסחר. כלומר, במונחים של מספר הידיים שהוא החליף בתקופה נתונה.

הגדרה רחבה:

כל עסקה שמתבצעת בבורסה, בין אם זה קנייה או מכירה של מניות, נגזרים או אגרות חוב, נרשמת ומתווספת לחישוב מחזור המסחר ובכך הופך את הכלי הזה לאחד הכלים המרכזיים של הסוחרים לזיהוי מגמות, סחירות ונזילות של נייר הערך או הנכס הפיננסי.

למעשה הנתון מציג לנו את כמות ניירות הערך שנסחרו או החליפו ידיים בתקופה מסוימת ללא קשר למחיר שלהם, את הכמות הזאת אנחנו נשווה לרוב לנתונים היסטוריים ובכך נדע אם מחזורי המסחר הנתונים הם בטווח הממוצע או שהם מעל או מתחת לממוצע

באמצעות מחזורי המסחר אנחנו יכולים לזהות במדויק כמה כסף נכנס או יצא מהמניה/נכס פיננסי בתקופת זמן נתונה שיכולה להיות באינטרוול שעתי, יומי, שבועי, חודשי ועוד.

סוחרים ומשקיעים מעוניינים שניירות הערך בהם הם פועלים יהיו סחירים ונזילים כך שיוכלו לקנות ולמכור את כל הכמות הדרושה להם במהירות מיידית ובלי להשפיע על ערך הנייר. לכן, על פי רוב, סוחרי יום יעדיפו לסחור במניות שמחזור המסחר היומי בהן גבוהה מאוד ומשקיעים לטווחים ארוכים יותר עשויים להסתפק במחזורי מסחר נמוכים יותר מכיוון והם אינם זקוקים לסחירות המיידית.

מחזורי מסחר בעליות לעומת ירידות

כאשר סוחר בוחן מניה והוא רואה כי בזמן עליית ערך הנייר מחזורי המסחר גבוהים יותר מאשר אלו בירידות ערך הנייר, הוא מסיק שגופים פיננסים משתתפים בקניית המניה, והדבר נותן חיזוק להמשך העליות. כלומר במידה ומחזור המסחר גבוה יותר בזמן עליית ערך הנייר מאשר בזמן ירידת ערך הנייר, ניתן להסיק כי הגופים הפיננסיים נמצאים בצד הקונה ולכן ניתן לצפות לעליות נוספות בערך הנייר

ולהיפך הדבר, כאשר סוחר בוחן מניה והוא רואה כי בזמן ירידת ערך הנייר מחזורי המסחר גבוהים יותר מאשר אלו בעליות ערך הנייר, הוא מסיק שגופים פיננסים משתתפים במכירת המניה, והדבר נותן חיזוק להמשך ירידות. כלומר במידה ומחזור המסחר גבוה יותר בזמן ירידת ערך הנייר מאשר בזמן עליית ערך הנייר, ניתן להסיק כי הגופים הפיננסיים נמצאים בצד המוכרים ולכן ניתן לצפות לירידות נוספות בערך הנייר

בשורה תחתונה, עלייה במחזור המסחר מצביעה על כך ש”הכסף הגדול” – קרנות נאמנות, קרנות גידור, בנקים וכדומה – משתתפים במסחר, ואילו מחזורי מסחר נמוכים מצביעים על כך שהגופים הגדולים לא מגלים עניין בנייר הערך ובכך הסחירות שלנו נפגעת.

השפעות חיצוניות: רובוטים, אלגו ועוד…

אנו עדים לעלייה ההדרגתית במחזורי הבורסה שהחלה בשנים האחרונות בגלל ההתפתחות הטכנולוגית וכניסתם של מערכות מסחר קלות לתפעול. ברגע שהציבור הרחב גילה את האפשרויות הרחבות שיש לשוק ההון להציע בשיתוף עם מערכות מתקדמות המאפשרות לכל אחד לסחור בבורסה מביתו, הדבר הוביל לעלייה גדולה בהשתתפות בבורסה וגידול בהיקף המסחר.

לעומת זאת, רבים מתייחסים בסקפטיות לשינויים במחזורי המסחר של השנים האחרונות וזאת בגלל כניסתם של רובוטים והמסחר האוטומטי (אלגו טריידינג). לפי הסטטיסטיקה העולמית, כ-80% מהמסחר בבורסה כיום נעשה על ידי רובוטים. אלגוריתמים שתוכננו על ידי סטטיסטיקאים, מתמטיקאים ומתכנתי מחשבים, מסוגלים לבצע אלפי פעולות של קנייה ומכירה מידי שנייה, וזאת כדי לצבור רווחי ארביטראז מהירים ושקלולים רבים שבן אנוש לא מסוגל לבצע בזמן כה קצר של שניות בודדות.  

ויש הטוענים, כי המסחר שמתבצע על ידי רובוטים אלו יכול לגרום לניפוח מלאכותי של מחזורי המסחר, כך שהם לא ישקפו את המצב "האמיתי" בבורסה. למעשה, ייתכן אפילו כי המגמה של ההשתתפות האנושית של הסוחרים דווקא ירדה בגלל חוסר במוטיבציה ויכולת להתמודד מול תוכנות המחשב שמבצעות חישובים מהירים ושקלול נתונים באלפית השנייה.

מחזורי מסחר בפריצות – בניתוח טכני

כאשר נייר ערך משלים תבנית של פריצה מכל סוג שהוא, אם הפריצה מלווה במחזורי מסחר גדולים יותר מהממוצע (בדרך כלל ממוצע 3 חודשים) הדבר מגדיל את אמינות הפריצה וכיוון המניה. מחזורי המסחר הגדולים בעת הפריצה מאותתים על כך שיש עניין רב של קונים בנייר הערך, ולכן הסיכוי גבוה יותר שהפריצה היא אמיתית בעלת ערך משקיעים גבוהה. פריצה שאינה מלווה במחזורי מסחר גדולים עלולה להתגלות כ"פריצת שווא"  ובמקרה כזה ערך הנייר ישוב במהרה חזרה למחיר טרום הפריצה.

חשוב לדעת כי אמינות המסחר הטכני תלויה מאוד במחזורי מסחר גבוהים. מחזור מסחר נמוך עלול להיות מושפע מבעלי עניין שונים לביצוע מניפולציות על מחיר המניה ובכך לפגוע ביכולת החיזוי של הניתוח הטכני. מחזורי המסחר הם חלק בלתי נפרד מהניתוח הטכני, והם מספקים מידע משלים בגרף.

ימי ראשון בתל אביב

מחזורי המסחר הנמוכים בימי ראשון בבורסה בת"א הם תופעה שחוזרת על עצמה כבר שנים, זהו יום מסחר שבו שובתות בורסות העולם וחוסר הוודאות הגלום בפעילות השוק לגבי הצפי עם פתיחת שבוע המסחר בבורסות חו"ל בימי שני.

נתוני המסחר בבורסה מתחילת שנת 2019 מעידים על ירידת מדרגה בפעילות המשקיעים המקומיים בימי ראשון. על אף העובדה כי כל המוסדיים הגדולים בשוק עובדים בימי ראשון כרגיל , הנטייה שלהם היא לבצע פחות פעולות ביום זה, מה שמשפיע על שחקנים נוספים שנותרים עם פחות עמיתים לסחור עימם, וכך נוצר הקושי במחזורי המסחר בימי ראשון.

החל מיום ראשון, 8 במרץ 2020, המסחר בימי א' קוצר ב-35 דקות. לפיכך, סיום המסחר מסתיים במועד אקראי, בין 15:49 ל-15:50. המסחר בשוק הנגזרים, מסתיים גם כן 35 דקות מוקדם יותר ויסתיים בשעה 16:00.

סיכום – דגשים חשובים שצריך לדעת:

(-)מחזורי מסחר ישנם בתעודות סל, מדדים ומניות אך לא בקרנות נאמנות. וזאת משום שהקרן אינה חושפת ברמה היומית את אופן השקעותיה במניות והיא אינה נוטה למכור ולקנות את נכסיה ברמה היומית, כך שמחזורי המסחר על קרנות נאמנות הוא מושג שיכול להטעות את ציבור המשקיעים.

(-)יש לקחת בחשבון שמסחר במניה דלת סחירות (מחזורים נמוכים) עלולה להוות סיכון גדול שכן ברגע שתרצו למכור ולצאת מהפוזיציה אתם עלולים להיתקל בקשיים במציאת קונים.  

(-)על הסוחר לוודא כי מחזורי המסחר מלווים את המגמה ולא להיפך! מחזורי מסחר עולים בכל יום שהמניה עולה. הדבר יעיד על ביקוש גבוהה יותר מהיצע שעתיד להעלות את ערך הנייר.

את היקף מחזורי המסחר ניתן להציג בקלות בכל גרף של תוכנה למסחר או לניתוח טכני, בנוסף קיימים אינדיקטורים נוספים ומתקדמים יותר שמתבססים בין היתר על היקף המסחר כמו מתנד OBV לדוגמא

מדריך זה נכתב לצורך לימוד בלבד, אין לראות בנכתב במדריך זה המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך ו/או פעולות המבוססות על המידע הנכתב במדריך, למידע נוסף אודות הסרת אחריות לחצו כאן