קרן נאמנות היא מכשיר פיננסי המנוהל על ידי מנהל השקעות והיא למעשה מאגדת בתוכה מספר רב של משקיעים אשר המשותף לכולם הוא שהם מעוניינים להשקיע את כספם באותה קרן, והם מעוניינים שמנהל הקרן ישקיע בעבורם את הכספים בהתאם למדיניות הקרן כפי שפורסמה

למעשה מדובר במעין השקעת שותפים גדולה המנוהלת בידי אנשי מקצוע שזאת התמחותם

למה צריך קרן נאמנות בכלל?

לרוב האנשים בעולם אין את הידע המספיק או את הזמן בכדי להשקיע את כספם לבד, יחד עם זאת הם לא מעוניינים "להשכיב" את כספם בפיקדונות בבנק שלא מניבים תשואה כמעט בכלל

קרנות נאמנות הוקמו במטרה לענות על הצורך הזה, לאפשר לאנשים להשקיע את כספם בשוק ההון, הם יוכלו לבחור את הקרן בעלת סגנון ההשקעה המתאים ביותר עבורם בהתחשב ברמות הסיכון שהם מוכנים לקחת וה- "אני מאמין" שלהם ובכך להשקיע את כספם באופן פסיבי יחסית אך עדיין בעל אפשרות לתשואה נאה על הכסף

כיום נהוג לומר שרוב הציבור עדיין לא מנהל לבד את השקעותיו ורוב הכספים עדיין מנוהלים באמצעות גופים מוסדיים כאשר אחת הדרכים הבולטות היא באמצעות קרנות נאמנות

איך פועלת קרן נאמנות?

כאשר בית השקעות או גוף מסוים מעוניין לנהל קרן נאמנות עליו לפתוח חשבון בנק ייעודי אליו יופקדו כל כספי הקרן ואשר באמצעותו הוא ינהל את הקרן

משקיעים אשר מעוניינים להצטרף לאותה קרן יעבירו את כספי ההשקעה שלהם לאותו חשבון ויקבלו בתמורה "יחידות השתתפות בקרן"

יש לציין שהכספים בחשבון שייכים כולם לציבור המשקיעים באותה קרן בהתאם ליחידות ההשתתפות שלהם ולא למנהל הקרן

אותו חשבון לרוב מחולק לשניים, חשבון עו"ש וחשבון ני"ע, כאשר מתבצעת רכישה של ניירות ערך הכספים עוברים מהעו"ש לחשבון ני"ע ולהיפך- ממש כמו ניהול של חשבון עצמאי

סך הכספים שנמצאים גם בעו"ש וגם בתיק ני"ע נקרא "נכסי הקרן"

את חשבון הקרן מנהלים האנשים שהוגדרו על ידי בית ההשקעות כמנהלי הקרן

שימו לב כי הבנק בו מנוהל החשבון הוא האחראי לכספי המשקיעים, מנהל הקרן יכול לבצע פעולות השקעה אך לא יכול לבצע משיכות כספים מהחשבון כלל!

האם כל אחד יכול להקים קרן נאמנות?

אז הקמת קרן נאמנות היא לא דבר פשוט כל כך כמו שזה נראה, קיימת חקיקה מסודרת בנושא במטרה להגן על כספי המשקיעים בקרן

יש לקבל אישורים מתאימים מהרשות לניירות ערך ומאגף שוק ההון במשרד האוצר, אישורים כאלו יינתנו רק לגוף אשר יוכיח עמידה בתנאים, מקצועיות ואמינות בתחום, כמו כן יהיה עליו להגיש דו"חות תקופתיים לרשות לני"ע

לאחר מכן יש לבחור שם לקרן, בנק שבו ינוהל החשבון, בחירת נאמן אשר יפקח על פעילות מנהל הקרן ועמידה בחוקים (לרוב הנאמן יהיה משרד רואי חשבון גדול) וכן פרסום תשקיף

איך מצטרפים לקרן נאמנות?

הצטרפות לקרן נאמנות היא עניין פשוט מאוד, ניתן לרכוש יחידות השתתפות בקרן דרך כל חשבון מסחר או באמצעות טלפון לבנקאי בסניף, ניתן גם להגדיר הוראות קבע לשם הפקדה חודשית לקרנות נאמנות

לאחר ביצוע רכישה של קרן נאמנות יופיע בחשבון ניירות הערך שלנו כמות יחידות ההשתתפות שלנו באותה קרן והן למעשה האסמכתא לבעלות שלנו בקרן (בדומה לני"ע)

תשקיף

כל קרן נאמנות חייבת לפרסם תשקיף לפני שהיא מתחילה לפעול, בתשקיף צריכים להיות כל המידע והפרטים הרלוונטיים למשקיע אשר יעזרו לו להחליט אם ברצונו להשקיע בקרן הספציפית הזאת

הפרטים שאמורים להופיע בתשקיף הם:

מי הם מנהלי הקרן ומה התמחותם וניסיונם

מהי מדיניות ההשקעה של הקרן

מדיניות חלוקת הרווחים ודיווידנדים

שיעור העמלות שהקרן גובה ומשלמת

יש לעדכן את התשקיף אחת לשנה, כמו כן קרן וותיקה צריכה לעדכן גם את אחזקות הקרן נכון למועד התשקיף

התמחות הקרן

כל קרן נאמנות חייבת לעדכן ולהצהיר על אפיקי ההשקעה שבהם היא מתכננת לפעול, האם הקרן מתמחה במניות, האם רוב ההשקעות יהיו דווקא אג"ח, ניירות ערך בארץ או בחו"ל, סקטורים עדיפים, חשיפה למט"ח, האם הקרן גמישה כלומר מנהל הקרן רשאי גם לשנות את אפיקי ההשקעה על פי ראות עיניו וכו'

הצהרת הקרן על אפיקי ההשקעה שלה אמורה לעזור למשקיעים לבחור את הקרן המתאימה ביותר עבורם, לדוגמא משקיעים הסבורים ששוק המניות יפרח ומניות הטכנולוגיה יככבו יבחר בקרן המתמחה בתחום הטכנולוגיה עם חשיפה גבוהה למניות

מה קורה עם הרווחים בקרן?

אז כמו שוודאי הבנתם, השתתפות בקרן נאמנות היא למעשה מתן הרשאה למישהו אחר (מנהל הקרן) לנהל בעבורנו את הכספים מתוך הנחה שהוא ידע לעשות זאת טוב יותר מאתנו ובכך להניב לנו רווחים

כל הרווחים המצטברים בקרן מתווספים באופן אוטומטי ל"נכסי הקרן" והם למעשה רכושם הבלעדי של המשקיעים

כמה עולה יחידת השתתפות בקרן נאמנות?

מחיר יחידת השתתפות בקרן נאמנות משתנה מקרן לקרן והוא מחושב על ידי נוסחה פשוטה-

בעת הנפקת הקרן היא מחליטה על מחיר ראשוני לכל יחידת השתתפות, לאחר ההנפקה ומרגע שהקרן מתחילה בפעילות מחיר יחידת השתתפות ישתנה בהתאם לביצועי הקרן ושווי הנכסים שלה לאותה נקודת זמן

משקיעים אשר ירצו להצטרף לקרן לאחר ההנפקה יוכלו לעשות זאת בהתאם למחיר יחידת ההשתתפות העדכני לאותו יום, כך יוכלו משקיעים נוספים להצטרף, הקרן תוכל להנפיק להם יחידות השתתפות נוספות וכל זאת מבלי לפגוע במשקיעים הקיימים

לדוגמא:

אם קרן הנפיקה בהנפקה ראשונית 100 יחידות השתתפות בעלות של 10 ₪ ליחידה

סה"כ שווי נכסי הקרן יהיה 1000 ש"ח

מי שמחזיק ב-10 יחידות שווי ההחזקה שלו יהיה 100 ₪

נניח שלאחר שנה של ביצועים טובים סך נכסי הקרן עומד על 1400 ₪, כלומר כל יחידה שווה היום 14 ₪

משקיע חדש שמעוניין לרכוש יחידות השתתפות יכול לעשות זאת לפי המחיר העדכני של 14 ₪ ליחידה, נניח לצורך העניין שהצטרפו עוד 100 יחידות השתתפות חדשות במחיר של 14 ₪ ליחידה

כעת המצב הוא כזה- ישנן 200 יחידות השתתפות וסך נכסי הקרן עומד על 2800 ₪, כלומר 14 ₪ לכל יחידה

מי שהחזיק ב-10 יחידות השתתפות מההתחלה (לפני הצטרפות המשקיעים החדשים) עדיין מחזיק ב-10 יח' ששווים 140 ₪- כלומר המשקיעים הוותיקים לא נפגעים כלל כתוצאה מהצטרפות של משקיעים חדשים לקרן

בעת עזיבת הקרן, על המשקיע למכור או לפדות את יחידות ההשתתפות שלו ולקבל את כספו, חישוב המחיר לכל יחידה בעת המכירה יבוצע לפי המחיר העדכני של אותו יום בו מבקש המשקיע לפדות את כספו

לדוגמא אם מחיר יחידה בקרן עומד היום על 16 ₪ ובבעלותי 10 יחידות אני אקבל עבור המכירה 160 ₪

האם ניתן לקנות קרנות נאמנות במהלך המסחר הרציף?

התשובה היא לא, מועד החישוב של מחיר יחידת השתתפות בכל קרן נאמנות נקבע בסוף כל יום מסחר וזאת בהתאם לביצועי ניירות הערך שאותה קרן מחזיקה

ניתן לשדר הוראות קנייה במהלך כל היום אך הקנייה בפועל תעשה רק בסוף יום המסחר ובהתאם לשער הסגירה של אותו היום

עמלות

בכל זאת, מנהל הקרן צריך להרוויח משהו עבור העבודה הקשה שהוא עושה בהשגת התשואה למשקיעי הקרן

כל מנהל קרן גובה עמלת דמי ניהול מכספי הקרן, גובה העמלה מפורסם בתנאי הקרן

לרוב דמי הניהול בקרנות נאמנות גבוהים יחסית למכשירי השקעה אחרים (תעודות סל לדוגמא)

קיימת גם עמלת פיקוח לנאמן עבור עבודת ההשגחה

בנוסף קיימת עמלת הפצה שמנהל הקרן משלם לבנקים עבור הפצת הקרן, עמלה זאת יורדת מחשבון הקרן ובכך מתגלגלת לבסוף למחזיקים בקרן

סיווג קרנות הנאמנות לעניין מיסוי

קיימים 2 סוגים של קרנות נאמנות

קרן נאמנות פטורה- זוהי קרן שבה מנהל הקרן אינו משלם מס על רווחי ההון וכל בעל יחידות בקרן משלם את המס בנפרד בעת מכירת הקרן (בהנחה שמכר ברווח) בדומה למכירת ניירות ערך רגילים

קרן נאמנות חייבת- זוהי קרן שבה כאשר נייר ערך נמכר ברווח (ע"י מנהל הקרן) הקרן כבר משלמת את המס עבור הרווח ולמעשה המס יורד כבר מחשבון הקרן ומופחת מסך נכסי הקרן, במצב כזה כאשר משקיע מוכר את יחידות ההשתתפות שלו הוא לא ישלם מס עבור הרווחים (בהנחה שהיו רווחים)

סיווג קרנות נאמנות על פי שיעור החשיפה למניות ומט"ח

בהתאם לחוק, נדרשים מנהלי קרנות נאמנות להצהיר על שיעור החשיפה המכסימלי של כל קרן למניות ולמט"ח

לשם כך נבנתה טבלת סימון אשר מייצגת את שיעורי החשיפה של הקרן בהתאם לסימונים שהיא הצהירה עליהם

כל קרן מצהירה על החשיפה שלה באמצעות קוד חשיפה

לדוגמא: קרן שקוד החשיפה שלה הוא A3 זאת קרן שמשקיעה עד 50% מהנכסים במניות ועד 10% מהנכסים חשופים למט"ח

יתרונות וחסרונות להשקעה דרך קרנות נאמנות

יתרונות:

סכום השקעה נמוך- השקעה בקרן נאמנות לא מצריכה סכומים גדולים ויכולה להיעשות גם בסכומים נמוכים מאוד ואף על ידי הוראת קבע להפקדה חודשית (בדומה לתוכנית חיסכון)

פיזור- קרן נאמנות מאפשרת פיזור רחב יותר של ההשקעה עם אותו סכום

ניהול- מי שמנהל את הקרנות הללו הם אנשי מקצוע שזאת התמחותם ולרוב הם בעלי ידע וניסיון עודפים על המשקיע הפשוט

נזילות- ניתן למכור את יחידות ההשתתפות בקרן בכל יום ולהפוך את הכסף לנזיל ללא צורך להמתין לקונה במקרים של מניות בעלות חוסר סחירות

חסרונות:

דמי ניהול גבוהים- מנהלי הקרנות גובים דמי ניהול עבור עבודתם, דמי הניהול פוגעים בתשואה הכוללת על ההשקעה

חוסר שליטה- בהשקעה בקרן נאמנות אנחנו מעבירים את השליטה בכסף למנהל הקרן ואין לנו אפשרות לדעת בכל רגע נתון איזה מניות היא מחזיקה, מה נמכר היום ומה המניות החדשות שנכנסו לתיק

לסיכום

קרנות נאמנות הן מכשיר השקעה נוח אשר יכול להוות תחליף מצוין למי שאין לו את הזמן או הידע הדרושים למסחר בשוק ההון אך יחד עם זאת מעוניין ליהנות מהתשואות שיש לשוק להציע

קרנות הנאמנות הן עדיין המכשיר הפופולארי ביותר להשקעה בשוק ההון

קיימות בשוק מגוון רחב מאוד של קרנות, בעלות אפיקי השקעה שונים ומגוונים וגם הבדלי התשואות בין הקרנות הוא גדול

למי שחושב להשקיע מומלץ לעשות מחקר קטן לגבי הקרן, לבדוק נתונים היסטוריים, להתאים את רמת הסיכון ולבחור בקרן המשקיעה בסקטור הרלוונטי עבורו

ריכוז ומידע רב אודות קרנות נאמנות, שיעורי חשיפה, אחזקות של הקרנות, ביצועים וכו' ניתן למצוא באתר פאנדר

מדריך זה נכתב לצורך לימוד בלבד, אין לראות בנכתב במדריך זה המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך ו/או פעולות המבוססות על המידע הנכתב במדריך, למידע נוסף אודות הסרת אחריות לחצו כאן