אחד הסיפורים הקיצוניים שפורסם לאחרונה וזכה גם לכתבת תחקיר בתכנית "המקור" הוא הסיפור על אותו פנסיונר שהפסיד 6 מיליון שקלים ביום אחד, אותו אדם נהג לסחור באופציות במשך שנים רבות אך ההפסד הספציפי הזה נבע בעיקר מעסקה אחת שביצע, עסקת "שורט" על אופציה

קישור לתכנית המלאה כאן

אז מה זה בעצם "שורט"?

התרגום הפשוט למושג שורט הוא מכירה בחסר, מה הכוונה? אם לרוב משקיעים בבורסה קונים נכס מסוים במחיר מסוים, כאשר הציפייה שלהם היא שמחיר הנכס יעלה ואז הם ימכרו אותו במחיר יקר יותר, ההפרש בין מחיר הקנייה למחיר המכירה הוא הרווח על אותה עסקה

מכירה בחסר היא בדיוק המצב ההפוך, כלומר אני מרוויח מירידת מחיר הנכס ולא מעלייה שלו, איך זה מתאפשר? בעסקת שורט אנחנו קודם כל מוכרים נכס שאין לנו, מחכים שהוא ירד ואז קונים אותו במחיר נמוך יותר ומרוויחים מההפרש בין מחיר המכירה למחיר הקנייה

איך יכול להיות שאני מוכר נכס שאין לי? כאן נכנס לסיפור הבנק או הברוקר שדרכו אנחנו משקיעים, בכדי למכור נכס שאין לנו אנחנו צריכים אישור מיוחד מהברוקר ולמעשה מדובר בסוג של "הלוואה" שאנחנו מקבלים מהברוקר, לצורך העניין אם אני רוצה לבצע שורט על 100 יח' של נכס מסוים, אני לווה מהברוקר 100 יח', מוכר אותן במחיר השוק היום ומקבל את התמורה, מחכה שהמחיר ירד ואז אני קונה בחזרה 100 יח' כאשר המחיר עכשיו נמוך יותר, אני מחזיר 100 יח' לברוקר כאשר ההפרש בין המחיר הנמוך שקניתי בסוף לבין המחיר הגבוה שמכרתי בהתחלה הוא למעשה הרווח שלי מאותה עסקה

נשמע ורוד, אז איפה הסיכונים פה?

שורט הוא כלי מסוכן מאוד אם לא יודעים להשתמש בו נכון והוא מסוגל במקרי קיצון למחוק חשבונות ואף מעבר לכך

לפניכם הסבר לגבי הסיכון הפוטנציאלי בעסקת שורט:

בעסקת לונג רגילה כאשר אני קונה נכס אני יודע מראש מה מקסימום ההפסד שיכול להיגרם לי (100%)– אם קניתי נכס במחיר של 100, ולאחר מכן מחירו ירד לאפס, הפסדתי 100, כלומר הפסדתי את כל הכסף שהשקעתי בעסקה הספציפית הזאת

לעומת זאת כאשר אני קונה נכס, הרווח שלי למעשה בלתי מוגבל, אם קניתי נכס ב 100, תיאורטית, אין גבול למחיר שאליו הנכס יכול לעלות.

בעסקת שורט יחס הסיכון/ סיכוי הוא בדיוק הפוך

בעסקת שורט כאשר אני מוכר נכס, דווקא הרווח שלי מוגבל, אם מכרתי נכס במחיר של 100, ולאחר מכן מחירו ירד לאפס, הרווחתי 100 (100%)

לעומת זאת בעסקת שורט כאשר אני מוכר נכס , ההפסד שלי בלתי מוגבל, אם מכרתי נכס ב 100, תיאורטית, אין גבול למחיר שאליו הנכס יכול לעלות וההפסד הכספי יכול להיות עצום ללא הגנות מתאימות

לסיכום מבחינת יחסי הסיכון/ סיכוי, עסקת שורט היא עסקה הפוכה לעסקת לונג, בעסקת שורט הרווח המקסימלי מעסקה בודדת יכול להיות 100% בעוד שההפסד הוא בלתי מוגבל

דבר נוסף שצריך לקחת בחשבון בעסקאות שורט הוא ההשפעה על תיק ההשקעות הכללי,

כאשר קונים נכס בעסקת לונג והמחיר שלו הולך ויורד, בהתאם אותה עסקה תופסת חלק הולך וקטן מתיק ההשקעות. אם עסקה מסוימת מהווה  כ- 5% מהתיק והיא ירדה ב 60%, הפסדת 3% מהתיק, וזהו. היא לא תוכל להשפיע שוב ולקחת לך שוב 3% מהתיק.

כאשר מוכרים נכס בעסקת שורט והמחיר שלו הולך ועולה, בהתאם אותה עסקה תופסת חלק הולך וגדל מתיק ההשקעות, אם עסקה מסוימת מהווה כ- 5% מהתיק והיא עלתה ב 60%, הפסדת 3% מהתיק, אבל בפעם הבאה שהיא תעלה 60% אתה תפסיד כבר 4.8% מהתיק.

טעות בעסקת לונג הולכת ומצמצמת את עצמה ככל שהיא מעמיקה, טעות בעסקת שורט הולכת ומגדילה את עצמה ככל שהיא מעמיקה

מינוף

אז למה אנשים בכל זאת סוחרים בשורטים?

למסחר בשורטים יש 2 יתרונות מרכזיים

– המגמה בבורסה היא לא תמיד חיובית ומי שסוחר מקצועי צריך לדעת להרוויח גם כאשר המגמה שלילית, מסחר בשורטים מאפשר לך לסחור עם כיוון המגמה ולא נגדה ובכך לצמצם מעט את הסיכון שלך

– מסחר בשורטים מאפשר לנו לבצע מינוף על התיק, כלומר לסחור בכסף שאין לנו, ובכך ליהנות מרווחים גדולים יותר כביכול מאשר אם היינו משקיעים את כספינו

 ובכן בכדי שהברוקר שלכם ייתן לכם לסחור בשורטים הוא לרוב ידרוש מכם ביטחונות, ביטחונות כספיים הם למעשה ההוכחה שלכם לברוקר שאתם יכולים לרכוש בעתיד את הנכס כדי לכסות את ההלוואה שקיבלתם, הביטחונות צריכים להיות בגובה ההפסד המקסימלי שתוכלו לספוג, הסכנה כאן היא שלא ניתן להרוויח זמן, טעות בעסקה יכולה להביא מהר מאוד למימוש כל הביטחונות שלכם ואז הברוקר יסגור לכם את העסקה בהפסד וימחק לכם את התיק, על כן במקרה של עסקת שורט חשוב לחשוב טוב טוב האם אנחנו בטוחים לגבי הכיוון של אותו נכס אך לא פחות חשוב מזה הוא גם תזמון הכניסה לפוזיציה, לעתים אנחנו נדע לקרוא נכון את הכיוון הכללי של השוק אך כניסה בתזמון לא נכון יכולה לגרום לנו להפסדים מהירים עד כדי סגירת התיק מחוסר בטחונות למרות שלאחר מכן השוק יחזור לרדת כמו שצפינו

מדוע שהברוקר בכלל ישאיל לי נכסים אם זה כל כך מסוכן?

בעת שהברוקר מאפשר לנו לבצע עסקאות שורט והוא משאיל לנו נכסים הוא גם מחייב אותנו בריבית קבועה או דמי השאלה, ממש כמו הלוואה מהבנק, על כן כדאי לבדוק ראשית מהם תנאי החשבון שלכם למסחר בשורטים וכמובן לתכנן אסטרטגיית מסחר כזאת שהצפי לרווח בעסקת שורט יהיה גדול יותר מסך המיסים, העמלות והריביות שנשלם לברוקר או לבנק עבור העסקה

אפשרות נוספת לסחור בשורטים למשקיע הפשוט, ללא צורך בביטחונות וללא פנייה לקבלת אישור מהברוקר היא על ידי רכישה של תעודות סל בחסר, תעודות הסל האלו מרוויחות כאשר מחירי הנכסים המוחזקים יורדים ולהיפך

גידור

שימוש נוסף בעסקאות שורט הוא לצרכי גידור של תיק ההשקעות, רבים מגדרים או מגנים על תיק ההשקעות שלהם בתקופות תנודתיות באמצעות עסקאות שורט ישירות או באמצעות רכישה של תעודות סל בחסר (ממונפות או לא ממונפות) ובכך למעשה במקרה שיש פגיעה בתיק ההשקעות כתוצאה מירידה בשווקים, הרווחים מעסקת השורט מקזזים מעט את ההפסדים או אפילו מכסים את כולם

לסיכום

מסחר בשורטים הוא מסחר מסוכן מאוד שדורש ידע והבנה מעמיקים, הגנות מתאימות ועצבים של ברזל ולכן אינו מומלץ לכל אחד, ובכל זאת אם אתם סוחרים יומיים ומתבססים בעיקר על ניתוח טכני זהו כלי שאתם חייבים להכיר בכדי שתוכלו לסחור עם כיוון המגמה גם כאשר המגמה היא שלילית, בנוסף זהו כלי מצוין לצורך גידור וניהול הסיכונים בתיק ההשקעות שלנו

מדריך זה נכתב לצורך לימוד בלבד, אין לראות בנכתב במדריך זה המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך ו/או פעולות המבוססות על המידע הנכתב במדריך, למידע נוסף אודות הסרת אחריות לחצו כאן