קבוצת קו מנחה בעל מוניטין של מעל 35 שנה עברה שינויים רבים בשנים האחרונות ויצאה ממגזרים שהיו בעבר אבני יסוד עבורה – כיום, החברה רוצה להתבסס בהנגשת מידע וחדשנות טכנולוגית – האם הכיוון חיובי? האם היא תוכל להמשיך להציג רווחיות?

חלק א- ניתוח פונדמנטלי

קו מנחה שרותי מידע ותקשורת בע"מ, המוכרת בשם המקוצר "קו מנחה" נוסדה בשנת 1981 ועוסקת ב"אספקת מידע בנושאי שוק ההון, משפטים, מיסוי, כספים ונדל"ן", היא מתמחה במתן פתרונות מידע ושירותים טכנולוגיים מתקדמים, רובם מבוססי תוכנה כשירות (SaaS)  במגוון רחב של מגזרים, בהם שוק ההון והפיננסים, משפטים, כספים, מיסוי ונדל"ן ולצד זה שירותי ענן לניהול קשרי לקוחות (CRM) וכן הנהלת חשבונות לרואי חשבון ומייצגים.. החברה נסחרת בבורסה בשווי של כ-110 מיליון שקל.

החברה מתמחה בהנגשת מידע וחדשנות טכנולוגית – לקבוצה מוניטין של מעל 35 שנה, עם התמחות בכל הקשור לתחומי ה B2B במגוון רחב של מגזרים. בין היתר היתה הקבוצה – חלוצה בתחום מערכות מידע בשוק ההון, בו היא עדיין פעילה – באמצעות מערכת המידע בזמן אמת  Terminal 360,  בשנים האחרונות יצרה הקבוצה קשרי גומלין עמוקים בין החברות השונות – ומנוהלת כיום באמצעות מטה אחוד המייצר סינרגיה בתחומי השיווק, המוצר, הטכנולוגיה והכספים

חברת יפעת, שבשליטת משפחת בגס, היא חברת משפחתית שנמצאת בבעלותם המלאה. בעלי השליטה בחברה הם קרלוס בגס ובניו, ויקטור וגבריאל בגס, המחזיקים באמצעות קבוצת יפעת שבבעלותם כ-36% ממניות חברת קו מנחה. קבוצת יפעת אינה מפרסמת את הדוחות הכספיים שלה ואת נתוני הרווחים וההכנסות השנתיות שלה עקב היותה חברה פרטית.

קו מנחה" הוקמה בשנת 1981 על ידי עדי אביר כחברה פרטית שעסקה באספקת מידע בורסאי והפצת נתוני מסחר וניתוחים טכניים שבועיים על המניות בבורסה לחברות ברוקרים, בנקים, קרנות נאמנות, מנהלי תיקים וחברות עסקיות. בסוף שנות ה-80, החברה החלה להפיץ מידע מקוון על המסחר במניות הבורסה, ובמשך מספר שנים הייתה לחברה היחידה בשוק הפועלת בתחום זה .

מאז 2018 הקבוצה התרחבה בעולמות ה-SaaS עת רכשה את השליטה בחברה המפעילה את   MyBusiness  ונכנסה לתחום אספקת שירותי ענן לניהול קשרי לקוחות (CRM) ללקוחות מגוונים, החל מפרילנסרים בודדים, דרך חברות קטנות ובינוניות (SMB) ועד לתאגידים הזקוקים למערכות CRM וחשבוניות מקוונות.

ביוני 2019 מכרה 49.8% מאתר "ביזפורטל", שבבעלותה, לעיתונאי ומומחה שוק ההון אבישי עובדיה, הבעלים של אתרי האינטרנט "מסע אחר" והון מדריכים פיננסיים מרצה לניתוח דוחות כספיים ושוק ההון, ובמשך שנים ארוכות כתב טורי ניתוח פיננסי  ל"גלובס" . שווי העסקה עמד על 10 מיליון שקל. כאשר עובדיה יכהן כעורך הראשי של האתר. ביוני 2020, השלים אבישי עובדיה רכישה של מלוא החזקות אתר "ביזפורטל" מקבוצת קו מנחה ובכך, 'יצאה' הקבוצה סופית ממגזר המדיה. בנוסף, יעניק עובדיה שירותי פרסום לקו מנחה בשווי של כמיליון שקל.

בנובמבר 2019 מכרה קו מנחה את אתר אייס לחברת "יו קלע", בבעלותו של לאון עג'מי, שצפוי להמשיך להפעיל את האתר במתכונת דומה.

בינואר 2020 רכשה, ביחד עם החברה האם (קבוצת יפעת) שלוש קומות משרדים בבניין בבני-ברק בכ-50 מיליון שקל, החברה ביצעה תשלום ראשון בסך כולל של 7.4 מיליון ₪ (לרבות שכ"ט ומסים) מהונה העצמי. מעבר משרדים מתוכנן – אוגוסט 2022

בפברואר 2020 רכשה 70% מחברת "פינבוט". פינבוט הוקמה בשנת 2018 על ידי רו"ח ערן מלובני. "פינבוט" הוא ישומון המקשר בין לקוחות למשרדי רואה חשבון או יועצי מס בשילוב למידת מכונה ובינה מלאכותית. המערכת מאפשרת שיפור והפשטת תהליכי העבודה, במשרדי רואי חשבון ויועצי מס.

ביום 3 במרץ 2020 החליטה הקבוצה על סגירת פעילות מכללת מגמות וחדלה לפעול במגזר ההדרכה (בה החזיקה לצד מאיר ברק), שבה הפעילה קורסים בנושאי שוק ההון, נדל"ן, ייעוץ משכנתאות ועוד. בעקבות סגירת המכללה מחקה קו מנחה בדוחות השנתיים יתרת המוניטין של 8.9 מיליון שקל, כשבנוסף נכללו בדוחות הפסדים תפעוליים של מכללת מגמות בסכום של כ-5.8 מיליון שקל. פעילויות נוספות בקבוצה: טאבו ישיר, המתמחה בין היתר במתן שירותי רשם המקרקעין; CheckID לדו"חות מידע על חברות ויחידים; DirectScore – המספקת תמונת מצב מקיפה בנוגע לאשראי הצרכני; וכן "מחשבות", בתחום ההדרכה המשפטית. החל משנת 2020 עברה הקבוצה לפרסם את דוחותיה הכספיים במתכונת רבעונית.

פיננסי

ברבעון ראשון לשנת 2020 דיווחה קו מנחה על הכנסות של 19 מיליון שקלים (קיטון של 4% בהכנסות) עם גידול של כ-10% ברווח הגולמי שהסתכם בכ-10 מיליון שקלים (52% מההכנסות), בהשוואה לכ-9.1 מיליון שקלים (45% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד. עיקר הגידול מיוחס לקיטון בעלויות המכירות בשל ירידה בעלויות כוח אדם בפעילות מידע עסקי ושיפור תפעולי. 

הרווח התפעולי של החברה עמד על כ-3.8 מיליון שקלים (19.8% מההכנסות), עלייה של כ-52.5% בהשוואה כל-2.5 מיליון שקלים (12.4% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד.

בשורה התחתונה, מדווחת החברה על רווח נקי של כ-2.8 מיליון שקלים, גידול של 41% לעומת כ-2 מיליון שקלים בתקופה המקבילה אשתקד. ה-EBITDA ברבעון הראשון הסתכם בכ-3.9 מיליון שקלים, גידול של כ-19% לעומת כ-3.3 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד.

החברה עדכנה כי היא לא צופה השפעה מהותית על תוצאותיה בעקבות התפשטות הקורונה. כמו כן, הקבוצה מעריכה כי איתנותה התפעולית והפיננסית, לצד הון אנושי איכותי, יאפשרו לה לצלוח את התקופה עם פגיעה נמוכה באופן יחסי בפעילויותיה.

חלק ב- ניתוח טכני

מניית קו מנחה נמצאת במגמת ירידה הנמשכת מאז חודש מרץ 2018, המניה איבדה מאז כמעט 30% מערכה,  המניה דלת סחירות ולכן קשה מאוד לנתח אותה טכנית, אנחנו גם יודעים שעל מניות דלות סחירות שיטת הניתוח הטכני פחות עובדת, בנוסף לכך, קל מאוד לעשות עליהן מניפולציות ולהשפיע על מחיר המניה. ננסה לנתח את הגרף החודשי ארוך הטווח כדי לקבל תמונה טכנית כללית על המניה

מחיר המניה נכון להיום הינו 1330 אג'

תשואה מתחילת השנה- 8.15%-

תשואה ב-12 החודשים האחרונים- 9.01%-

בגרף החודשי ניתן לראות שהמגמה הראשית של המניה הינה מגמה עולה, ישנו קו מגמה עולה שמלווה את המניה לאורך השנים, יחד עם זאת, ניתן לראות התנגדות שהחזיקה פעמיים ברמת המחיר של 1870 אג' וירידות רצופות מאז הנגיעה האחרונה, את העליות של החודשיים האחרונים אפשר לייחס לחריגה מרצועות בולינגר בחודש מאי האחרון

מבחינת הממוצעים הנעים עבדנו הפעם עם 3 ממוצעים (6, 13 ו-26) וכולם מראים סנטימנט שלילי והמשך ירידות

יש שתי אפשרויות טכניות במצב הנוכחי, האפשרות הראשונה היא בניית תבנית של משולש מתכנס עד להכרעה של הכיוון, אפשרות זאת תתממש אם המניה תמשיך להיסחר בטווחים שבין קו המגמה העולה לבין ההתנגדות, אם המניה תמשיך לרדת ותתהפך שוב על קו המגמה זה יחזק את האפשרות לתבנית הנ"ל ואז הסיכוי שהיא תעלה שוב לכיוון ההתנגדות ב-1870 יהיה גבוהה יותר

אפשרות שנייה הינה היפוך מגמה, אחת מתבניות היפוך המגמה הינה תבנית של תקרה כפולה, ראינו שפעמיים המניה לא הצליחה לפרוץ את ההתנגדות ולכן ייתכן שאנחנו לפני היפוך מגמה בטווח הארוך ומעבר לירידות, חיזוק לכך נקבל רק אם נראה שבירה של קו המגמה העולה.

חלק ג- ניתוח משולב הכולל התייחסות לניתוח טכני ופונדמנטלי

-מנובמבר 2000 מחזיקה בחברת "חשבים HPS מידע עסקי" הפועלת בתחום מתן שירותי מידע מקצועי בנושאי המשפט, פנסיה וגמל, פיננסים, שכר והמיסוי. (החזקה זו אחראית לרוב הכנסות קו מנחה)

-החברה ביצעה והשלימה תוכנית רכישה עצמית של מניות החברה בהיקף של 242 אלף מניות בסך כולל של 3 מיליון שקלים( 99.4% מתוכנית הרכישה) . אנו מעריכים כי  יציאה ממגזר המדיה התחרותית מאוד ונטרול פעילויות הפסדיות אחרות מאפשרות לקבוצה להמשיך ולהתמקד בתחומי הליבה.

-בחודש יולי 2019 , קיבלה הקבוצה רישיון שירות נתוני אשראי על פי חוק נתוני אשראי מבנק ישראל. הרישיון מעניק לקבוצה גישה למאגר נתוני אשראי אשר הוקם על ידי בנק ישראל ומאפשר לה לשמש כלשכת אשראי המספקת מודל דירוג אשראי לצרכנים, לצד דיווחים על מצבם הפיננסי המלא של מבקשי הדוחות. לקבוצה גישה למאגרי מידע ייחודיים (רשם החברות, טאבו) אשר מאפשרים מתן תמונה שלמה וייחודית ללקוח בדמות החזקות בחברות, נכסים ועוד מערכות שונות של הקבוצה כבר מוטמעות בגופים בנקאיים ועל כן השימוש בפתרון שמציעה הקבוצה, להערכתה בשלב הזה, צפוי להיות נגיש יותר טכנולוגית –אנו מעריכים כי המשך פעילות חברת הבת הנ"ל Direct score  תניב תשואה גבוהה בעתיד הקרוב לחברה שכן תחום זה עתיד להתפתח משמעותית בעיקר בעידן שלאחר הקורונה.

מהבחינה הטכנית המניה עדיין נמצאת במגמה ראשית עולה אם כי המגמה המשנית יורדת, כל עוד קו המגמה העולה לא נשבר המניה עדיין חיובית, אם הוא ישבר ייתכן היפוך מגמה והמשך ירידות גם בטווח הארוך יותר

***אין לראות בנכתב בכתבה זאת המלצה לביצוע פעולות בנייר, למידע נוסף אודות הסרת אחריות לחצו כאן